作者： admin

头图来源：视觉中国

1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）作为“全球大模型第一股”正式登陆港股。这是一场长达六年的技术苦行与商业突围。

在智谱数百页的招股书里，我们看到了一个从清华实验室走出，最终IPO的中国独角兽的完整样本。

全球公开发售文件显示，智谱计划在本次IPO中发行【3741.95】万股H股。其中，香港公开发售【187.1】万股H股，国际发售【3554.85】万股H股。以每股【116.20】港元发行价计算，智谱本次IPO募资总额预计将达43亿港元，IPO市值预计超511亿港元。

云集一众知名投资机构 ｜图片来源：智谱

1月5日，智谱结束招股，报道称券商为其借出1978亿港元孖展（保证金交易），以智谱在港股公开发售募资2.2亿元计算，超额认购910倍。在上市当天，智谱股票开盘报120港元，较每股116.20港元的发行价上涨3.27%。

1 “清华系”&“原创派”，用“开源”换生态

智谱的根基深植于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）。早在2006年，唐杰教授团队就研发了AMiner科研情报系统，这为智谱积累了最早的数据与知识图谱基因。

2019年，智谱正式成立，核心团队阵容豪华：CEO张鹏是清华计算机系博士，董事长刘德兵师从高文院士。与大多数从零开始“烧钱”的创业公司不同，智谱从清华KEG（知识工程实验室）独立时，就是“带着技术、团队、客户”直接启动的。

智谱CEO张鹏｜图片来源：智谱

智谱CEO张鹏曾回忆，“我们从第一天开始就有收入。”早期的科技情报分析和数据挖掘业务，让智谱先拥有了自我造血的能力。

但在那个时间点，摆在他们面前最艰难的选择是技术路线。

当2020年GPT-3惊艳全球时，千亿参数的暴力美学震惊全球。当时，摆在智谱面前有两条路：一是复刻西方主流的GPT（OpenAI）、BERT或T5（Google）路径，这样最稳妥；二是走一条没人走过的路。

“中国没有自己的预训练模型框架。” 张鹏不甘心失去先发优势，“如果照搬西方，意味着永远只是跟随。”

于是智谱选择了一条更艰难的路：原创GLM（通用语言模型）预训练架构。这是一种基于自回归填空的全国产架构，不同于GPT的单向注意力机制，它在鲁棒性和可控性上表现更优。

这一赌注在2022年迎来了回报。智谱发布并开源了GLM-130B，这是国内第一个千亿开源模型，也是2022年亚洲唯一入选斯坦福评测的全球主流大模型。这次“抢跑”，让智谱在后来百模大战爆发时，手里握着一张能与国际顶尖水平对齐的“入场券”。

2023年起，大模型战争进入白热化。

智谱打出了一套组合拳：全栈布局 + 极致开源，在模型广度上覆盖了基座、对话、代码、多模态及推理等全产品线，深度上贯通了从L1预训练到L3自主学习（Agent）的AGI演进路径，底层实现了从原创架构到适配40余款国产芯片的自主闭环。

这一年，智谱率先开源 ChatGLM-6B ，把大模型的门槛打了下来，让开发者在笔记本上就能运行大模型，随后，智谱又陆续开源了多模态模型 CogAgent-18B 及 2024年的 GLM-4-9B 系列。

到了2025年，智谱将开源策略推向极致，不仅宣布开源 32B/9B 系列模型，并采用对商业极其友好的 MIT 许可协议，允许企业免费商用，更是在上市前夕发布了新一代旗舰模型GLM-4.7，面向Coding场景强化了编码能力、长程任务规划与工具协同，此外显著提升聊天、写作与角色扮演等方面的综合性能。

截至2025年，智谱的开源模型在全球下载量超过6000万次，GitHub上相关开源项目超2000个，成为了中国大模型事实上的“基座”。

在AI Agent（智能体）的新战场，智谱的动作也很积极。

面对字节跳动等巨头通过硬件（如豆包手机）切入AI的趋势，智谱选择开源核心AI Agent模型——AutoGLM。它泛化支持了微信、淘宝等50余个高频中文应用的核心场景，开源仅3天便在GitHub斩获10000颗星。

这意味着，智谱直接向所有开发者提供了一套能“自动操作手机”的通用底座，构建起“基础模型 – 垂类适配 – 应用落地”的完整链条，繁荣了基于GLM的Agent生态。

2 造血，MaaS模式与“赚钱”的真相

与外界对AI公司“只烧钱不赚钱”的刻板印象不同，智谱在招股书中亮出了商业化底牌。

招股书显示，智谱已成为中国收入规模最大的独立大模型厂商之一，MaaS平台的客户群体主要是科技互联网和企业服务市场，已连续三年营收翻倍。其商业模式清晰：

• To B（企业）： 拥有超过12000家企业客户，中国前十大互联网公司中有9家都在使用智谱GLM。
• To D（开发者）： MaaS平台聚集了270万开发者，API平台的企业和开发者用户数超290万，API年收入增长超30倍。
• To Device（端侧）： 智谱与中国三星合作，将AI能力植入Galaxy S25系列，直接触达消费者。

在海外市场，在全球大模型超市 OpenRouter 上，GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量稳居全球前10，付费API收入超过所有国产模型之和。这意味着，海外用户愿意真金白银为智谱的技术买单。

图片来源：智谱招股书

财务数据佐证了这一点，招股书显示，2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130%；以及毛利始终保持在50%以上，2023年甚至高达64.6%。

针对AI编程场景的订阅产品也成为智谱MaaS平台收入增长的来源之一。 智谱GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已经超过15万，ARR快速破亿。

这证明智谱已经跑通了从“技术领先”到“商业变现”的闭环。

然而亏损也是惊人的。过去三年，智谱经调整净亏损分别为0.97亿、6.21亿以及24.66亿元，亏损幅度增长了超过20倍。到了2025年，仅上半年智谱的亏损就高达17.52亿元。也就是说，平均每个月要亏接近3个亿。

钱烧哪儿了？ 答案是算力。 面对2025年初DeepSeek R1崛起带来的冲击，行业迭代被迫提速。智谱在R1发布后不到三个月内一口气开源了6款模型。这种高密度的军备竞赛直接推高了研发成本。2024年，智谱研发费用高达21.95亿元，其中70%（约15.53亿元）都用来支付高昂的算力账单。

截至2025年6月，智谱的现金及现金等价物仅剩25.52亿元。按每月3亿的烧钱速度计算，若无输血，现金流仅能支撑约9个月。

或许这是智谱急于上市的根本原因之一——在一场持续消耗资本的无限游戏中，IPO是活下去的必要手段。

3 登顶——跨越资本的窄门

2025年是智谱的“上市年”。

4月，智谱率先在北京证监局备案，由中金公司辅导。随后的几个月里，智谱完成了从技术到资本的最后冲刺：

技术上，发布AutoGLM（智能体），让AI从“对话”进化到“不仅能想，还能干（Phone Use）”，并在手机端实现了自动驾驶般的跨应用操作。

资本上，回顾智谱过往的融资历程，阵容堪称豪华。

在2019-2021年早期的天使轮到A轮中，出现了中科创星和达晨创投的身影。特别是达晨创投，这家成立于2000年的老牌机构背后是湖南广电（电广传媒）。

2022-2023年，随着技术路线跑通，蚂蚁、腾讯、红杉、小米等竞争激烈的巨头罕见地出现在同一份股东名单上。

2024-2025年，到了上市前的最后冲刺期，“国家队”进场了。从中关村科学城豪掷30亿元开始，杭州城投、上城资本、珠海华发集团、成都高新区等地方国资蜂拥而至。

最终，智谱在D轮融资后估值达到260亿元人民币，累计融资超83亿元，股东名单集齐了阿里、腾讯、美团、红杉、高瓴以及多地国资。

2025年12月，智谱选择在港交所递表。

招股书披露，公司无控股股东，实际控制人为唐杰、刘德兵，二人通过一致行动人合计控制约37%的表决权。这种架构既保证了创始团队对技术的掌控，也吸纳了广泛的资本支持。

作为“大模型六小龙”中第一个走到IPO门口的企业，智谱的上市不仅是自身的里程碑，也被视为中国科技股在资本市场估值逻辑的一次重塑。

上市后，智谱计划将本次募集资金净额的70%将用于通用AI大模型方面研发投入，约10.0%将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设。

在智谱的愿景里，上市只是燃料。他们的目标始终指向AGI的终局——从“教机器说话”（预训练），到“让机器具备自我认知”（L4）和“意识智能”（L5）。

正如招股书所言，智谱要做的是“让机器像人一样思考”。这个从清华实验室讲起的故事，如今将在全球资本市场的聚光灯下，开启新的篇章。

雷军回应新一代 SU7 涨价：成本大涨下难实现加量不加价

1 月 8 日消息，小米集团创始人、董事长兼 CEO 雷军通过直播回应了新款 SU7 的定价，明确表示此次涨价核心原因是成本大幅上涨，叠加产品配置全面升级，小米已无能力实现「加量不加价」。

日前，小米汽车正式开启新一代 SU7 预售，预售价 22.99 万元起，较老款车型涨幅达 1 万-1.4 万元。

据官方信息，新一代 SU7 共推出三个版本，其中标准版预售价 22.99 万元、Pro 版 25.99 万元、Max 版 30.99 万元，计划于 2026 年 4 月正式上市。对比在售的 2024 款 SU7，新一代车型标准版涨价 1.4 万元，Max 版涨价 1 万元，价格调整引发市场广泛讨论。

雷军在直播中详细解释了定价逻辑，直言「网友期待的降价一两万基本不可能实现」。他强调，新一代 SU7 实现了全方位升级，仅配置层面就新增数万元成本，包括全系标配激光雷达、搭载 800V 碳化硅高压平台、硬件满配智能驾驶系统，Pro 版 CLTC 续航更是提升至 902 公里。「从里到外都是大进步，相当于给车型加了好几万的配置」，雷军说道。

除配置升级外，上游成本上涨成为涨价的关键推手。雷军明确指出，当前碳酸锂等大宗材料价格涨幅显著，同时内存价格按季度攀升，仅这两项就带来数千至万元的成本增加。（来源：TechWeb）

淘宝闪购称要达到市场绝对第一

根据市场消息，阿里巴巴面向投资者的最新交流信息显示，淘宝闪购在最新季度取得关键进展。同时，阿里集团对于淘宝闪购 2026 年的投入战略也明朗化：闪购首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。

据 Q4 前瞻纪要，25 年四季度中淘宝闪购增长势头继续强劲、非餐即时零售进展快速、同时比竞争对手亏损收敛速度更快。12 月季度的闪购进展，进一步增强了阿里巴巴对闪购业务加大投入的信心。

前瞻信息显示，淘宝闪购当下首要目标依然是份额增长，阿里集团将继续加大投入以达到市场绝对第一：在提升高客单价用户、非餐零售等方面，未来几个季度将进一步投入，以持续增加用户规模、提升用户粘性。（来源：新浪科技）

马斯克宣布星舰大规模量产，可能每年生产 1 万枚星舰

SpaceX 首席执行官马斯克最近公布了航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一：每年生产 1 万艘星舰飞船。

当地时间周日，美国新闻网站 SMX 在 X 上的官方账号发帖称，SpaceX 将像生产飞机一样生产星舰飞船。该公司斥资 2.5 亿美元在星舰基地（Starbase）建造了一座 GigaBay 工厂，旨在加速星舰的生产。这座占地 70 万平方英尺的工厂设计用于每年生产至多 1000 枚火箭。

马斯克转发相关报道并配文证实：「没错，将进行大规模量产，年产量或许能高达 10000 枚。（来源：IT 之家）

曝京东成立变色龙业务部，第二批自研 AI 玩具筹备中

据报道，京东成立「变色龙业务部」，全面承接 JoyAI App、JoyInside、数字人等核心 AI 产品的打造与商业化。

报道提到，全新的第二批 AI 玩具已在筹备中，此次新品将推出面向全年龄段人群的 AI 玩具，将于 1 月中旬全面上线；京东数字人深入应用于直播、客服、文旅、品牌代言、赛事解说、名人分身等多场景，累计服务超 5 万家品牌，且数字人直播已免费向商家开放。（来源：36 氪）

智谱登陆港股成「全球大模型第一股」，募资 43 亿港元

2026 年 1 月 8 日，北京智谱华章科技正式登陆港股，成为「全球大模型第一股」，股票代号 2513。此次 IPO 发行 3741.95 万股 H 股，发行价 116.20 港元，募资总额达 43 亿港元，市值超 511 亿港元，上市开盘价 120 港元，较发行价上涨 3.27%。

智谱源自清华大学 KEG 实验室，2019 年成立后坚持原创 GLM 预训练架构，通过开源策略构建生态，开源模型全球下载量超 6000 万次。其商业模式覆盖 To B、To D、To Device，服务超 1.2 万家企业客户及 290 万开发者用户，连续三年营收翻倍，2024 年营收达 3.124 亿元。

不过公司仍面临亏损压力，2022-2024 年经调整净亏损累计超 31 亿元，2024 年研发费用中 70% 用于算力支出。此次募资 70% 将投入大模型研发，智谱有望借助资本助力，持续推进 AGI 领域探索。（来源：极客公园）

原小米高管王腾成立新公司「今日宜休」

1 月 8 日，原小米中国区市场部总经理、REDMI 品牌总经理王腾通过个人微博透露创业新动态，宣布成立新公司「今日宜休」，并透露初创核心团队成员均来自小米、华为等科技企业。

据王腾介绍，新公司主要研发睡眠健康相关产品。

据他所述，新公司核心成员具备丰富的软硬件产品开发经验。目前公司正在招聘软硬件产品经理、健康/AI 算法工程师、脑科学睡眠健康专家、ID&CMF 设计师（智能穿戴/家居方向）等多个职位人员。前期公司更倾向于找有一定工作经验的人加入，工作地点在北京，未来会在杭州、深圳设分部。

「今日宜休」全称为北京今日宜休科技有限责任公司，法定代表人为王腾，注册资本 100 万人民币，于 2026 年 1 月 6 日成立。（来源：界面新闻）

贾跃亭宣布进军机器人赛道：目标三年内现金流为正，毛利率 20%

1 月 8 日消息，贾跃亭今日宣布，法拉第未来（FF）要进军机器人赛道。

贾跃亭表示，经过长时间的潜行，全球 EAI 产业桥梁战略正式推出具身智能机器人战略。在 AI 进入大规模落地与商业化阶段的背景下，EAI 是本轮产业周期中最具长期价值和影响力的战略方向之一。

由 EAI 汽车与 EAI 机器人「双轨驱动」的格局将开启 FF 未来 10 年的全新增长曲线。FF 目标在三年内实现经营性现金流为正，毛利率目标约 20%。

根据公告，FF 的目标是率先在美国开启全球万亿级 AI 新赛道，成为美国头部 AI 机器人公司之一以及第一家交付人形机器人产品的公司。同时，现场还举行了首批 FF 具身智能机器人产品的私密鉴赏会。（来源：快科技）

19.58 万元起，全球最长续航 SUV 小鹏 G7 超级增程发布

1 月 8 日消息，全球最长续航 SUV 小鹏 G7 超级增程今日发布，综合续航 1704km，纯电续航 430km，售价 19.58 万元起。

该车定位 AI 智能家庭 SUV，拥有超长续航 + 超快补能，实现媲美纯电的增程用车体验，搭载 800V 高压碳化硅平台、5C 超充 AI 电池，CLTC 综合电耗 14kWh/100km，官方宣称「每公里纯电通勤成本最低不到 4 分钱」。（来源：IT 之家）

鸿蒙智行尚界 Z7 猎装版车型更多角度谍照曝光，消息称两个版本今年陆续上市

1 月 8 日消息，鸿蒙智行尚界汽车昨日官宣了一款新车——尚界 Z7，宣传语为「比新一代，更期待」。

博主 @德卤爱开车分享了尚界 Z7 猎装版车型更多角度谍照。该博主表示，这道菜感觉也挺硬的，两个版本今年陆续上市。

去年 12 月 9 日，尚界 H5 汽车迎来了第 2 万台交付，该车上市 43 天交付突破 1 万辆，是中国最快交付破万的新势力品牌。华为常务董事、产品投资委员会主任、终端 BG 董事长余承东透露，尚界今年将推出两款新车，其中一款为高端轿跑，号称鸿蒙智行最时尚颜值担当。（来源：IT 之家）

迪士尼 Disney+ 业务官宣入局短视频，年内将推竖屏内容

1 月 8 日消息，据外媒 The Verge 今日报道，在 CES 2026 展览会期间，迪士尼宣布，Disney+ 将在今年晚些时候引入类似短视频平台的竖屏内容信息流。

迪士尼娱乐与 ESPN 产品管理执行副总裁埃琳・蒂格介绍，竖屏信息流将汇集多种内容形态，包括原创短片、社交平台视频再利用、从剧集或电影中重新剪辑的片段或上述形式的混合呈现。

埃琳・蒂格在现场表示：「可以把它想象成一个集合所有你想看的迪士尼短视频的统一入口。未来，我们会围绕不同内容形式、品类和应用场景持续优化体验，形成一个真正动态的信息流——覆盖体育、新闻和娱乐内容，并根据用户最近一次使用情况实时更新。」（来源：IT 之家）